10#石油裂化管方面，1季度受礦難、港口火災以及颶風(fēng)影響，巴西、澳洲鐵礦石發(fā)貨量下滑明顯，刺激鐵礦石價(jià)格暴漲。從礦難看，受影響的淡水河谷Brucutu復產(chǎn)，并且開(kāi)始正常運營(yíng)，超出市場(chǎng)對復產(chǎn)時(shí)間節點(diǎn)的預期，近期又有消息稱(chēng)Vale的VargemGrande礦區將在20天內復產(chǎn)。二季度鐵礦石發(fā)貨量將增加，根據測算，巴西與澳洲發(fā)貨量將增加3000多萬(wàn)噸。此外，鐵礦石價(jià)格上漲到90美元/噸以上價(jià)格，對其他地區非主流礦的復產(chǎn)產(chǎn)生強刺激，國內鐵礦石也在1季度增產(chǎn)219萬(wàn)噸，全年預計增產(chǎn)1000萬(wàn)噸。二季度鐵礦石存在調整壓力。

10#石油裂化管方面，焦企庫存有所下降令其心態(tài)好轉，近期進(jìn)行第一輪價(jià)格提漲100元/噸，下游鋼企基本接受?？紤]到鋼廠(chǎng)焦炭庫存并不低，此外港口庫存高達441萬(wàn)噸，基本處于脹庫狀態(tài)，需要時(shí)間消化，后期焦企價(jià)格提漲難有連續性。今年焦炭出口偏弱，1季度焦炭出口200萬(wàn)噸，同比下滑8.3%。山西環(huán)保加強目前停留在預期層面，焦炭?jì)r(jià)格上行缺乏驅動(dòng)。

基差方面，近月基差已經(jīng)修復到相對合理水平，目前10#石油裂化管1905合約貼水現貨85元/噸左右，熱卷1905合約貼水現貨30元/噸左右，處于相對合理水平。遠月1910合約更多受預期影響，基差在當下影響因素中占比較小。

整體來(lái)看，從宏觀(guān)政策轉向、供需關(guān)系、利潤、成本、基差幾個(gè)角度看，驅動(dòng)力度轉空，近期需求走弱將成為10#石油裂化管價(jià)格下行拐點(diǎn)的確認，建議高位拋空為主。